随着利率中枢持续下行、主动策略获取超额收益愈发困难，债券市场正步入深度重构期。其中，债券ETF凭借低费率、高透明度、强流动性等优势，加速从边缘走向主流，成为大类资产配置中的重要工具。数据显示，2025年上半年债券ETF总规模已突破3500亿元，债市指数化投资时代正在到来。
业内人士表示，当前正是债券ETF发展的重要窗口期，未来在产品创新、制度完善与投资者结构优化的多重推动下，有望成为重塑债市生态的核心力量。
债券ETF发展驶入快车道
具备低风险与稳健回报双重优势的债券ETF，正逐渐成为机构投资者资产配置的重要工具，推动国内债券指数基金市场进入快速扩张阶段。
数据显示，截至2025年6月30日，国内债券ETF总规模已突破3500亿元，相比2024年初增长近两倍，呈现爆发式增长态势。在此过程中，债券ETF从最初的小众工具，逐步演化为大类资产配置体系中的重要部分。
“当前正逐步以债券ETF替代传统主动债基进行配置，机构层面已显著加大对债券ETF的配置力度，策略上以信用债ETF作为底仓配置，利率债ETF用于灵活波段操作。”一位国有大行理财多资产管理部门总经理说。
自2025年起，随着首批基准做市信用债ETF集中上市，市场基础设施持续完善，债券ETF正式迈入标准化、制度化快车道。
截至目前，国内债券ETF数量已达29只，涵盖利率类、信用类和转债类三大品种，其中信用类ETF产品体系仍存补充空间。从持有人结构看，约85%的债券ETF由机构投资者持有，广义基金占比最高，其次为券商、质押回购账户、保险和银行。
指数化投资正成为“大类资产配置的好工具”。华泰证券研究所所长张继强表示，债券ETF作为标准化、透明化的被动工具，天然适配当前机构日益强调的大类资产配置需求。“未来，债券ETF不仅是利率管理工具，更是组合配置的‘中流砥柱’。”
债券ETF具备多重优势
作为兼具被动指数基金稳定性与ETF流动性的工具型产品，债券ETF不仅为机构和个人投资者提供了更加高效、便捷的债市参与路径，也有望在优化市场结构、激活存量资产、推动信用体系改革等方面发挥深远影响。
“债券ETF就像为投资者定制的‘债券超市’，既能看到货架上所有产品，又能低成本灵活买卖。”一位债券ETF基金经理说。
兴业证券固收首席分析师左大勇表示，一方面，作为被动指数基金，债券ETF具备持仓透明、风险分散、投资费率低等传统优势，越来越受到机构投资者的青睐。另一方面，其ETF属性赋予其更强的交易流动性与套利机制，结合一级申赎与二级市场交易的双层体系，实现“T+0”交易，便捷高效，且当前大多数债券ETF免收申购赎回费与销售服务费，部分还可用于质押融资，增强了实用性。
“当前债券投资竞争激烈，费用敏感度显著上升，曾被忽视的低费率优势现在成为债券ETF吸引力的重要来源。相比主动债基，债券ETF在成本控制上的优势更为明显。”一位银行理财投资经理说，“如今每一个基点都要精打细算。”
在众多细分品类中，信用债ETF的崛起尤为引人关注。左大勇表示，信用债ETF正在解决信用债流动性不足的“老大难”问题，对机构投资者吸引力显著增强。尽管信用债个券在流动性方面不及利率债，但在ETF机制下，其整体换手率已大幅提升，部分时段甚至超过利率债ETF。此外，信用债ETF还有效降低了债券投资门槛，有助于吸引更多个人投资者入场。
我国债券ETF发展仍处于初期阶段
尽管增长迅速，但我国债券ETF仍处于初期阶段。从国际市场来看，美国债券ETF发展成熟，品类丰富，涵盖综合债、政府债、企业债、MBS、TIPS、高收益债等多个细分方向，具备不同久期、评级和地区特征。截至目前，债券ETF在美国债券基金市场中占比约40%，而我国这一比例尚不足2%，潜力巨大。
“当前债券ETF发展面临三大短板：一是投资者结构仍较集中；二是产品形态和策略相对单一；三是制度与基础设施有待进一步完善。”张继强说。
他建议：一是拓展投资者结构，引入更多年金、养老金、公募FOF、投顾平台及个人投资者参与。二是丰富产品品类，应加快布局主题类、分级类、久期分层及策略型ETF，填补债券指数基金空白地带。三是完善投资策略。当前市场策略以择时和简单套利为主，后续可借鉴海外经验，引入更为复杂的ETF+衍生品操作模型，例如ETF与国债期货联动、跨品种轮动等多资产策略。四是优化做市机制，提升市场化水平，增强流动性与定价效率；推进实物申赎，打通银行间与交易所托管体系，降低交易成本与折溢价风险；强化政策支持，在发行、税收与会计分类等方面提供更明确的制度引导，激发产品创新与市场活力。
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